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今天早上，財新網(wǎng)消息稱，證監(jiān)會已經(jīng)叫停上市公司跨界定增，涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR四個行業(yè)。同時，這四個行業(yè)的并購重組和再融資也被叫停。

中午，證券時報網(wǎng)站發(fā)文指出，四個行業(yè)的并購重組、再融資并未全面叫停，只是監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)；而跨界定增歷來存在較大分歧，不被監(jiān)管層所鼓勵，證監(jiān)會對跨界并購的審核標(biāo)準(zhǔn)向來比較嚴(yán)格，向游戲、影視行業(yè)跨界定增被監(jiān)管層否決的例子也時有發(fā)生。

針對 VR 行業(yè)的重組、再融資和跨界定增的消息，無論是「一律喊停」還是「標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)」，都透露出行業(yè)監(jiān)管收緊的明確信號。

對創(chuàng)業(yè)公司來說，政策收緊的直接影響還是融資難度的增加。上市公司收購是投資基金的主要退出渠道，退出渠道減少無疑會讓投資者更加慎重。

但是，相比互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲和影視，VR 產(chǎn)業(yè)有其特殊性。國內(nèi) VR 行業(yè)創(chuàng)業(yè)公司多數(shù)還處在比較初期的階段，政策變動給投資方帶來的退出障礙并不會立刻顯現(xiàn)，影響更多在于后續(xù)投資決策上；而資本方對 VR 行業(yè)的投資更多著眼于長期成長性而非短期爆發(fā)，政策的變動除了讓投資決策更加慎重之外，與此前資本在 VR 行業(yè)的投資邏輯并不沖突。

不難揣測，證監(jiān)會這一舉措的主要目的，宏觀上旨在防止資本脫實向虛，而在行業(yè)內(nèi)部，則意在擠掉虛高泡沫，促進(jìn)資本的理性配置。而證監(jiān)會政策向來多變，現(xiàn)階段的舉措，更多是期望通過政策影響，從資本源頭減少熱錢的流入，限制炒作概念的逐利行為，而非針對 VR 行業(yè)的長期休克和窒息。

說了這么多，對于創(chuàng)業(yè)者而言，一位投行人士對這次政策的解讀和說明可能更有借鑒意義：

對上市公司跨界定增，涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR 四個行業(yè)，如所投資的項目是「不盈利」、「只是通過講故事進(jìn)行融資」，將會被限制。同時，這四個行業(yè)的并購重組和再融資也會從嚴(yán)審核，「不盈利」、「沒有盈利承諾」的并購，基本上很難通過審核。

VR 行業(yè)確實「被潑了一盆冷水」，但也僅僅只是一盆冷水而已。盡管目前國內(nèi)多數(shù) VR 融資周期很短，但有核心硬實力支撐的團(tuán)隊仍不至于被一棒打死。而相反的，那些核心競爭力是講故事的 PPT 創(chuàng)業(yè)者們，基本可以洗洗睡了。