關(guān)于小米香港 IPO 與境內(nèi) CDR 同步進(jìn)行的消息，一直是近段時(shí)間的熱門話題。伴隨著上市時(shí)間的臨近，相關(guān)的信息也得到了披露。今天（6 月 11 日）凌晨，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公布了小米集團(tuán)的 CDR 招股書。

就小米手機(jī)業(yè)務(wù)、海外市場(chǎng)、IoT 等情況，深圳灣（公眾號(hào) ID:shenzhenware）進(jìn)行了以下解讀。

手機(jī)業(yè)務(wù)：紅米系列銷量占全系手機(jī)的 3/4，貢獻(xiàn)約 60% 的收入

在遞交給香港的招股書中，小米曾經(jīng)承諾「自 2018 年開始，小米的整體硬件業(yè)務(wù)（包括智能手機(jī)、IoT 及生活消費(fèi)產(chǎn)品）的綜合凈利率不會(huì)超過 5%」，同時(shí)小米也將自己定位為一家「互聯(lián)網(wǎng)公司」。但這并不會(huì)讓我們忽視手機(jī)業(yè)務(wù)給小米帶來的光輝業(yè)績(jī)。

據(jù)招股書顯示，小米智能手機(jī)產(chǎn)品包括小米 MIX、小米和紅米三大系列，共涵蓋以下五個(gè)價(jià)格區(qū)間：3000 元以上的高端旗艦機(jī)；2000~2999 元的旗艦機(jī)；1300~1999 元的中高端機(jī)；800~1299 元的中端機(jī)；799 元及以下的入門機(jī)。

下圖是 2015 年，2016 年，2017 年，2018 年第一季度，小米各個(gè)價(jià)格區(qū)間的智能手機(jī)的銷售收入、數(shù)量情況：

從上表可以看出，小米中端、入門級(jí)別的手機(jī)，即紅米系列，是小米手機(jī)業(yè)務(wù)的重要收入來源，銷量約占小米旗下智能手機(jī)總銷量的 3/4，并為小米貢獻(xiàn)約 60% 的收入。而小米 MIX 和小米兩大系列手機(jī)銷量占比為 1/4 左右，貢獻(xiàn) 40% 的收入。

海外收入占比達(dá) 36%，將用 40% 的資金拓展海外市場(chǎng)

作為進(jìn)軍海外市場(chǎng)的主力軍，紅米系列等手機(jī)已經(jīng)在某些國(guó)家和地區(qū)成功打開了知名度，并讓小米國(guó)際化程度不斷加深。2015 年、2016 年、2017 年和 2018 年第一季度，小米海外市場(chǎng)的銷售額分別為 40.56億元、91.54 億元、320.81 億元和 124.7 億元，占公司總收入的比重分別為 6.07%、13.38%、27.99% 和 36.24%。

目前，小米手機(jī)已經(jīng)進(jìn)入了 74 個(gè)國(guó)家和地區(qū)，在 14 個(gè)海外國(guó)家和地區(qū)進(jìn)入了市場(chǎng)前 5 名。據(jù) IDC 的最新統(tǒng)計(jì)顯示，2018 年第一季度小米手機(jī)市場(chǎng)份額達(dá)到 30.3%，連續(xù)三個(gè)季度成為印度第一。另外，在進(jìn)軍西班牙、法國(guó)、意大利市場(chǎng)后，小米在不到一年時(shí)間，躍居歐洲手機(jī)市場(chǎng)銷量第四名。

而海外市場(chǎng)也將會(huì)是小米接下來的一個(gè)重點(diǎn)拓展方向。據(jù)招股書顯示，小米本次發(fā)行 CRD 募集資金的用途，40% 用于全球擴(kuò)張，30% 用于研發(fā)核心自主產(chǎn)品，30% 用于擴(kuò)大并加強(qiáng) IoT 及生活消費(fèi)產(chǎn)品及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等主要行業(yè)的生態(tài)鏈。

「鐵人三項(xiàng)」中的新零售、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)

在港股招股書中，小米就提出了其獨(dú)創(chuàng)的「鐵人三項(xiàng)」商業(yè)模式，即「硬件+新零售+互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)」。除了手機(jī)之外的 IoT 智能硬件、新零售也會(huì)是我們關(guān)注的重點(diǎn)部分。

IoT 和生活消費(fèi)產(chǎn)品部分，據(jù)招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)的小米 IoT 和生活消費(fèi)產(chǎn)品收入分別為 86.91 億元、124.15 億元，234.48 億元和 76.97 億元。僅 2018 年第一季度的收入達(dá)到了 2017 年全年的 32.8%。

在新零售方面，小米已擁有小米商城、小米之家、有品商城等涵蓋線上、線下的渠道矩陣，銷售的產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋手機(jī)數(shù)碼、家電、辦公、生活用品、衣物等豐富品類。

而小米渠道上豐富的產(chǎn)品品類，背后主要是小米和順為資本投資的生態(tài)鏈企業(yè)。在這些企業(yè)中，小米以大股東的身份，統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計(jì)，剩下的技術(shù)、生產(chǎn)由這些公司自主把控，集各方力量以最快的節(jié)奏完善了小米的產(chǎn)品生態(tài)版圖。

至于互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)部分，小米的收入主要來源于廣告推廣和互聯(lián)網(wǎng)游戲兩項(xiàng)，其他互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)包括用戶付費(fèi)訂閱優(yōu)質(zhì)娛樂內(nèi)容（如在線視頻、 網(wǎng)絡(luò)文學(xué)和音樂）、直播和互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)。此外，作為小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的核心，MIUI 操作系統(tǒng)已擁有 1.9 億的月活躍用戶。

在 2018 年第一季度，小米的互聯(lián)網(wǎng)收入為 32.31 億元，毛利為 21.19 元，因互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)成本占比非常低，毛利率達(dá) 65.58 ％，毛利占比 40.18 ％，已經(jīng)超過智能手機(jī)（37.41%）。

全球 IoT 市場(chǎng)份額：超越亞馬遜、蘋果，位列全球第一

同時(shí)，強(qiáng)大的生態(tài)鏈企業(yè)模式，還成就了小米的 IoT 事業(yè)。招股書還披露，目前，小米 IoT 平臺(tái)連接了 1 億臺(tái)設(shè)備（不包括智能手機(jī)及筆記本電腦）。

此前，深圳灣曾分別報(bào)道了兩家市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu) Canalys 和 Strategy Analytics 的 2018 年 Q1 全球智能音箱出貨報(bào)告。其中，亞馬遜、Google 穩(wěn)居全球第一、第二的位置，而小米智能音箱排名全球第五、中國(guó)第二。

即便如此，小米在全球 IoT 市場(chǎng)中卻占據(jù)了領(lǐng)先地位。以聯(lián)網(wǎng)設(shè)備數(shù)量口徑統(tǒng)計(jì)，小米占全球消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)份額為 1.9%，位列全球第一，亞馬遜和蘋果分別為 1.2% 和 1%，位列全球第二、第三。

IoT 產(chǎn)品生態(tài)方面，自 2017 年以來，小米及生態(tài)鏈合作伙伴推出了 13 個(gè)垂直領(lǐng)域內(nèi)的人工智能相關(guān)產(chǎn)品，包括小米 MIX 2S、小米電視、小米盒子及小愛音箱，搭載了人工智能助理「小愛同學(xué)」。

截至 2018 年 3 月底，已有超過 2,300 萬臺(tái)智能設(shè)備安裝了人工智能助理「小愛同學(xué)」，「小愛同學(xué)」能夠控制小米平臺(tái)的 118 種型號(hào)的產(chǎn)品，擁有 1,300 萬月活躍用戶，其應(yīng)用場(chǎng)景涵蓋內(nèi)容、效能工具和其他形式的交互。

作為小米 AI 技術(shù)落地的重要戰(zhàn)略之一，小米已經(jīng)為「小愛同學(xué)」構(gòu)建了一個(gè)龐大的「小米系」IoT 產(chǎn)品池和用戶群。

2018 年 5 月 3 日，小米先在香港提交了招股書，成為港交所力推「同股不同權(quán)」之后的首家申請(qǐng)企業(yè)。

6 月 6 日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法（試行）》和創(chuàng)新型企業(yè)上市的細(xì)則文件。

接著，6 月 7 日，小米向證監(jiān)會(huì)提交了《公開發(fā)行存托憑證并上市》文件，成為首家 CDR 試點(diǎn)企業(yè)，同日小米通過港交所上市聆訊，中信證券股份有限公司為本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)及主承銷商。

目前，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，小米有望在 7 月 A+H 股同步上市，香港，內(nèi)地發(fā)行比例初步定為約 70%，30%，公司估值在 750 億美元 ~ 800 億美元之間。

題圖：位于深圳萬象天地的小米之家

主筆：萊恩/深圳灣